中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布了2022年6月20日貸款市場報價利率（LPR），1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.45%，均與上月持平，符合市場預(yù)期。

　　6月15日，人民銀行開展了2000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限1年，中標利率2.85%，與上月持平。MLF利率保持不變，意味著當月LPR的定價基礎(chǔ)沒有變化。加點方面，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，無論從銀行資金成本還是貸款市場供需平衡角度看，6月份報價行都缺乏下調(diào)加點的動力。另外，5月份5年期以上LPR報價下調(diào)15個基點，幅度較大，也在一定程度上消化了4月份降準、建立存款利率市場化調(diào)整機制等對銀行負債成本下降帶來的效果。由此，6月份LPR報價不變符合市場普遍預(yù)期。

　　從宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，5月份，消費、投資和工業(yè)生產(chǎn)都轉(zhuǎn)入回升過程，經(jīng)濟回暖跡象明顯。5月份，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）環(huán)比增長0.72%，環(huán)比增速由4月份的下降0.82%轉(zhuǎn)為正增長；社會消費品零售總額同比下降6.7%，降幅比4月份收窄4.4個百分點；工業(yè)產(chǎn)出同比轉(zhuǎn)正為0.7%，超市場預(yù)期。5月份，人民幣貸款增加1.89萬億元，同比多增3920億元，環(huán)比大增近2倍。房地產(chǎn)市場方面，6月中旬以來，30個大中城市新房成交數(shù)據(jù)出現(xiàn)改善跡象。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，前期穩(wěn)增長增量政策靠前發(fā)力，隨著國內(nèi)疫情得到有效控制，紓困助企和穩(wěn)增長政策效果正在顯現(xiàn)，短期政策有望轉(zhuǎn)入觀望期。

　　從金融角度看，近期已經(jīng)出臺的穩(wěn)增長措施包括，國務(wù)院出臺《扎實穩(wěn)住經(jīng)濟的一攬子政策措施》，提出5項貨幣金融政策；人民銀行、銀保監(jiān)會發(fā)布通知，將全國層面新發(fā)放首套房商業(yè)性個人住房貸款利率下限降低20個基點；5月20日，5年期以上LPR較上月下降15個基點。王青表示，當前的重點是將前期這些穩(wěn)增長、穩(wěn)樓市措施落到實處，同時，政策面將觀察這些措施在推動經(jīng)濟修復(fù)、樓市回暖方面的具體效果。

　　“6月份LPR報價不變，不會影響實際貸款利率延續(xù)下調(diào)?！蓖跚啾硎荆斍敖?jīng)濟正處于修復(fù)期，政策面正在著力引導(dǎo)銀行加大信貸投放，讓利實體經(jīng)濟。由此，著眼于激發(fā)企業(yè)和居民信貸需求，短期內(nèi)銀行有動力繼續(xù)下調(diào)實際貸款利率。此外，近期普惠小微信貸支持力度加大、設(shè)立1000億元交通物流專項再貸款等結(jié)構(gòu)性政策也在全面發(fā)力。這在帶動銀行貸款增量擴面的同時，也會形成一定“減價”效應(yīng)。

　　不過，周茂華表示，受復(fù)雜經(jīng)濟環(huán)境和市場競爭加劇等因素影響，部分中小銀行盈利與負債壓力較大。如何進一步激發(fā)銀行的讓利意愿、引導(dǎo)實際貸款利率下行，在當前非常關(guān)鍵。

　　值得注意的是，今年4月人民銀行指導(dǎo)利率自律機制建立了存款利率市場化調(diào)整機制，自律機制成員銀行參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期LPR為代表的貸款市場利率，合理調(diào)整存款利率水平。王青分析認為，這一機制的建立，旨在促進銀行跟蹤市場利率變化，提升存款利率市場化定價能力，維護存款市場良性競爭秩序。當前的直接目標就是推動剛性偏強的存款利率跟進市場利率下調(diào)。

　　從效果看，新機制建立后，工農(nóng)中建交郵儲等國有大型商業(yè)銀行和大部分股份制銀行均已于4月下旬下調(diào)了1年期以上期限定期存款和大額存單利率，部分地方法人銀行也相應(yīng)進行下調(diào)。人民銀行發(fā)布的《2022年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》披露，4月最后一周（4月25日—5月1日），全國金融機構(gòu)新發(fā)生存款加權(quán)平均利率為2.37%，較前一周下降10個基點。

　　“事實上，銀行存款成本下降也是推動5月份5年期LPR報價下降的重要動力之一。”王青預(yù)計，接下來金融管理部門會深入挖掘新機制在帶動存款利率下行方面的潛力，穩(wěn)定銀行負債成本，發(fā)揮LPR改革效能，推動降低企業(yè)綜合融資成本。這將是未來一段時間“兼顧內(nèi)外平衡”的一個有效舉措。